Vanturile din sudul granitei ar putea stimula economia canadiana si ar putea ajunge sa impinga termenul pentru reducerea ratelor dobanzii, in timp ce Banca Canadei incearca sa tina pasul cu Rezerva Federala a Statelor Unite, spun unii economisti. Economia Canadei a dat semne de viata pana la sfarsitul anului, sugereaza datele publicate. Statistics Canada afirma ca produsul intern brut real a crescut in noiembrie si decembrie, creand o revenire a economiei in trimestrul al patrulea, dupa ce sa contractat in al treilea.
Cu toate acestea, cu PIB-ul SUA inregistrand o crestere anuala de 3,3% in trimestrul al patrulea, economia americana inca depaseste estimarile initiale ale Canadei pentru o crestere anuala de 1,2% in T4.
Ambele economii au avut ca bancile centrale respective sa inaspreasca rapid politica monetara pentru a domoli inflatia si ambele au avut succes pana in prezent in reducerea inflatiei. Desi nici Banca Canadei, nici Fed-ul SUA nu au vazut inca presiunile preturilor atinse tinta lor de 2%. Daca economia se incinge prea mult si ameninta calea catre o inflatie de 2%, ratele dobanzilor ar putea ramane ridicate pentru mai mult timp.
Motivul pentru care economia SUA rezista mai bine sub ponderea ratelor dobanzilor mai mari se reduce la „consumatorul puternic” din State care continua sa „sfideze asteptarile”, spune Priscilla Thiagamoorthy, economist senior la BMO.
Gospodariile canadiene sunt mai vulnerabile la socurile datorate ratelor dobanzilor mai mari din cauza nivelului lor relativ al datoriilor, spune Thiagamoorthy pentru Global News.
In timp ce consumatorul din SUA si-a redus in mare masura datoria in urma crizei financiare din 2008-2009, canadienii au continuat sa se „imprumute in exces”, spune ea. Raportul de serviciu al datoriei populatiei din Canada a atins un maxim istoric de 15,2% in al treilea trimestru al anului 2023, potrivit StatCan.
Un raport RBC privind cheltuielile consumatorilor, publicat miercuri, a spus ca cheltuielile pe persoana au scazut cu doua procente de cand Banca Canadei a inceput sa majoreze ratele dobanzilor, cu vant in contra de la obligatiile financiare record care ar putea continua pana in prima jumatate a anului 2024.
„Gospodariile de aici resimt cu siguranta strangerea sub greutatea ratelor dobanzilor ridicate, iar asta duce la cheltuieli mai slabe”, spune Thiagamoorthy.
Printre punctele dureroase care cresc presiunea asupra datoriei canadiene se afla reinnoirea creditelor ipotecare. In SUA, totusi, existenta unor termene ipotecare pe 30 de ani inseamna ca unii proprietari sunt mai izolati de mediile cu rate mai mari ale dobanzii decat in Canada, unde termenii de cinci ani sunt alegerea populara.
„Exista o transmitere mult mai rapida a politicii monetare in economia canadiana”, a declarat Simon Harvey, seful analizei valutare la Monex Europe si Canada, pentru Global News.
Puterea SUA ridica economia canadiana
In timp ce Banca Canadei cauta semne in economia canadiana care sa-i dea incredere ca cererea este in scadere si inflatia va continua sa scada, exista deja semne de efecte secundare ale cresterii puternice la sud de granita.
StatCan a remarcat ca cresterea PIB-ului din noiembrie a fost atribuita in mare parte industriilor producatoare de bunuri, cum ar fi productia si comertul en-gros, despre care economistul sef al BMO Doug Porter a spus intr-o nota de miercuri ca a fost probabil stimulata de marea putere economica din SUA.
Obtineti cele mai recente stiri despre Money 123. Trimis pe e-mail, in fiecare saptamana.
„Deoarece aceste sectoare sunt puternic influentate de exporturi, se pare ca rezistenta surprinzatoare a economiei SUA se raspandeste intr-adevar in unele sectoare din Canada”, a spus el.
Dupa ce publicatia de miercuri a PIB-ului a venit mai puternic decat au estimat majoritatea economistilor, pietele au redus sansele pentru o reducere a ratei dobanzilor Bancii Canadei in aprilie, schimband in schimb apelurile pentru relaxare pentru a incepe in iunie.
In timp ce Fed cauta, de asemenea, semne de racire a economiei inainte de a trece la reducerea ratei dobanzilor, Harvey spune ca factorii de decizie monetara din SUA probabil ca au mai putine de ce sa-si faca griji din cauza unei economii robuste decat omologii lor canadieni.
Privind la cresterea economica blanda a Canadei, aceasta este sustinuta in prezent de o crestere a populatiei si de o desfacere a constrangerilor de oferta, care sunt de natura pe termen scurt si acopera o tendinta de lunga durata de scadere a PIB-ului pe cap de locuitor, spune Harvey.
Renuntand la asta, economia canadiana se confrunta cu un risc mai accentuat de recesiune daca ratele dobanzilor raman ridicate pentru mai mult timp, sustine el.
SUA, pe de alta parte, au o pista mai lunga cu care sa lucreze pentru a realiza o aterizare usoara – o incetinire economica care evita recesiunea. Thiagamoorthy spune ca Fed se afla intr-un „punct dulce” in acest moment, cu inflatia in scadere si economia mentinand-o puternica, permitand factorilor de decizie monetara din SUA sa aiba mai multa rabdare cu trecerea la reducerea ratelor dobanzilor.
Dupa ce a anuntat miercuri cea de-a patra retinere consecutiva a ratei dobanzilor Fed, presedintele Jerome Powell a semnalat ca, desi reducerile sunt intr-adevar in cartele pentru 2024, acestea nu sunt iminente, aruncand apa rece asupra sperantelor unei reduceri in martie.
In timp ce ambele banci centrale sunt independente in stabilirea politicii monetare, Thiagamoorthy spune ca Banca Canadei se va misca de obicei in „pasul blocat” cu traiectoria ratelor Fed-ului SUA.
„Nu exista prea mult spatiu de fluctuatie intre Banca Canadei si Rezerva Federala”, spune ea.
Cu toate acestea, Banca Canadei a incalcat normele istorice si s-a indepartat de Fed in unele dintre deciziile sale in ultimii ani. Intrebat la sfarsitul anului 2023 daca indicii de reduceri de la Rezerva Federala a SUA ar determina actiuni similare din partea Bancii Canadei, guvernatorul Tiff Macklem a spus ca nu va urma neaparat exemplul americanilor.
„Fed va face ceea ce trebuie sa faca, ne vom concentra pe ceea ce trebuie facut aici, in Canada”, a spus Macklem.
Preocupari valutare
Dar o mare parte din ceea ce leaga Banca Canadei de omologul sau american este cursul de schimb al dolarului canadian la dolarul verde al SUA.
Harvey explica ca atunci cand ratele dobanzilor sunt mai mari intr-o jurisdictie decat in alta, investitorii au sanse mai mari sa-si parcheze banii acolo si sa obtina un randament mai mare, crescand valoarea relativa.
Miscarile potentiale ale ratei dobanzii sunt deja evaluate de pietele monetare, dar daca Banca Canadei ar reduce mai repede decat se astepta, in incercarea de a stimula economia, Harvey spune ca asta ar duce probabil la scaderea valorii loonie-ului.
Exista doua implicatii pentru factorii de decizie monetara: in primul rand, ar creste valoarea exporturilor canadiene catre SUA, dand un impuls economiei. Dar ar face si importurile mai scumpe, ducand la „soc inflationist” cu bunurile aduse din SUA, explica Harvey.
Atat Thiagamoorthy, cat si Harvey se asteapta ca Banca Canadei sa sara prima atunci cand vine vorba de reduceri de rate din cauza slabiciunii economice relative la nord de granita. Dar chiar daca Banca Canadei efectueaza reduceri inaintea Fed-ului SUA, Harvey spune ca indicatoarele sunt clare ca cele doua banci centrale se misca in continuare in mare parte in aceeasi directie, ceea ce ar trebui sa limiteze socurile inflationiste din cauza unei usoare diferente de timp.
In timp ce Banca Canadei a surprins pietele la inceputul ciclului sau de crestere a ratei dobanzii, cu o crestere de 100 de puncte de baza in iulie 2022, Harvey spune ca fundatia a fost pusa pentru o astfel de miscare printr-o trecere la o pozitie de inasprire mai agresiva din partea Fed a SUA. luna mai devreme.
Harvey spune ca un fenomen similar se desfasoara acum, Fed afirmand ca are in vedere reduceri multiple ale ratei dobanzilor pentru anul urmator in decembrie, urmata de Banca Canadei care a eliminat unele referinte la necesitatea unor majorari suplimentare in decizia sa din ianuarie.
Avand in vedere ca factorii de decizie monetara de ambele parti ale granitei sunt acum orientate la eventualul deznodamant al campaniilor de inasprire, Harvey spune ca pietele nu ar trebui sa fie prea stresate cu privire la o miscare anterioara a Bancii Canadei.
„In principiu, atat Banca Canadei, cat si Rezerva Federala se misca in directia corecta”, spune el.
